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功率半导体行业:供需错配驱动行业进入涨价周期

功率半导体市场空间巨大,5G、汽车电子等为行业增长提供强劲动能。功率半导体是实现设备电气性能的必备要素,广泛应用于消费电子、工业、汽车电子等领域,总体市场空间超400亿美金,中国占全球需求的35%以上,且市场增速显著高于全球,随着5G带来的万物互联及基站、数据中心数量的迅猛增长,及汽车电子化程度的不断提升,MOSFET及IGBT有望持续放量,带动功率半导体市场实现较快增长。

供需错配格局驱动行业进入涨价周期,龙头厂商盈利弹性持续释放。从全球来看,八寸产能主要用于生产低像素CIS、指纹识别、PMIC、功率半导体等产品,由于多摄方案及指纹识别在消费电子领域的快速渗透,消耗了大量的八寸产能,且新产能投放有限,造成了供需的不匹配,2017-2018年功率器件市场持续面临供不应求的局面,功率半导体厂商行业议价力显著增强,相关厂商盈利弹性不断释放。随着海外疫情导致的半导体制造端产能收缩,及需求端的逐步复苏,供不应求格局有望重现,龙头厂商盈利能力持续释放。

国产厂商产品持续突破,功率半导体国产化正当时。相比数字IC,功率半导体技术迭代相对稳健,不追求线宽的极致缩小,而是通过工艺的优化及下游不同领域定制化的研发保持产品竞争力,国产厂商技术不断突破,并凭借着产品的高可靠性及高性价比持续获取份额,消费、工业、家电等市场已经实现了份额的显著增长,同时中高压MOS及IGBT市场亦逐渐突破,中国作为全球最大的功率半导体消费市场,为国产化提供了先天的优势,展望未来,随着以华虹半导体、华润微为代表的代工产能的持续释放,及安世半导体、华润微、新洁能、斯达半导等厂商在高端功率器件领域的持续突破,功率半导体国产化有望持续推进。

投资建议:海外疫情的爆发导致全球功率半导体产能持续收紧,同时5G及汽车电气化程度提升带动需求端持续增长,供不应求格局有望重现,相关厂商盈利能力持续增强,随着供需错配格局的延续,“涨价效应”有望体现在相关龙头公司的利润表。重点推荐:华虹半导体、华润微、闻泰科技、新洁能、斯达半导、扬杰科技等。

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